大宗商品宏觀面與基本面雙重壓制

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  中國三季度GDP同比增長6.9%,為近年來首次跌破7%,中國央行“雙降”進一步穩定經濟增長。IMF發佈的最新《世界經濟展望報告》預計全球經濟2015年將增長3.1%,比2014年低0.3個百分點,比2015年7月預測值低0.2個百分點。當前多數機構預計美聯儲首次加息將後移至2016年3月。上期有色金屬指數上周處於振蕩下行趨勢中,週五報收于2249.18,仍處於底部區間。

  銅:上周,內外銅價呈現振蕩走勢,銅價仍严重不足明確方向。國內銅現貨貼水500元/噸至升水40元/噸,升水小幅收窄,下游按需接貨為主,供應依然較為雄厚。10月22日,歐洲央行行長言論支援12月將進一步下調存款利率而推出更加寬鬆的貨幣政策,國內江西銅業累計減産10萬噸左右,將短期支援全球銅價在50000美元/噸底下。

  鋅:上周,倫鋅下跌44.5美元/噸,周跌幅為2.47%。滬鋅成交量持倉量均下滑。歐洲最大的精煉鋅生産商Nyrstar表示,鋅價大跌嚴重衝擊該公司業務,明年到期的債務可能無法全部償付,這意味着着著屆時Nyrstar趋于稳定違約可能。在嘉能可等这些大宗商品巨頭危機之後,Nyrstar成為該行業首家暗示可能違約的企業。預計滬鋅將跌破15000元/噸關口。

  鎳:滬鎳主力合約15001繼續走低,周跌幅為0.51%,成交量持倉量均下滑。滬鎳短期阻力位在500000元/噸随近,空頭繼續增倉。上海現貨鎳價跌約1500元/噸,金川鎳板出廠價下調1500元/噸。鎳價持續下行,目前全球生産商將減産甚至停産,中國今年不銹鋼産量將由兩位數增速降至5%以下,預計滬鎳將繼續下行至75000元/噸随近。

  鋁:滬鋁10月以來持續下行,上周加速下跌,已臨近500000元/噸随近。成交量持倉量增加,多頭高位離場,重心再次下移。倫鋁上周繼續走低,盤中最低跌破50000美元/噸。國內電價再次下調、電改消息和自備電廠動力煤價格創新低均利空鋁價,短期滬鋁將測試500000元/噸支撐位。

  錫:滬錫主力合約上周跌幅為0.03%。上周,美元走弱,提振基本金屬多數收漲,倫錫漲幅較大,國內錫錠市場亦受提振,錫錠開始止跌上漲。國內錫錠市場終因下游需求差而不斷下調報價,現貨錫下跌,下游採購低迷。預計滬錫跌勢依舊。

  鉛:滬鉛近期呈現振蕩偏多走勢,主要受供給方面利多影響,嘉能可和托克事件令滬鉛在10月初一度上衝15000元/噸底下,但銅鋅鎳整體偏弱也將影響鉛價的反彈空間。上周,倫鉛整體振蕩趨弱,在跌破15000美元/噸後開始走弱,整體在17500美元/噸随近振蕩。上周現貨鉛小幅振蕩,市場整體成交仍越来越多,商家對後市信心又顯严重不足,觀望情緒則明顯升溫。預計本週鉛價將繼續下跌。

  綜上所述,預計有色整體仍處於底部振蕩區間。短期內上期有色金屬指數將再次測試25000點支撐,並在25000—2500點區間窄幅波動,短期新興經濟體經濟數據不佳將令有色下行,上期有色金屬指數也將繼續偏空。

  (作者單位:方正中期)